Deepseek改變了世界對AI的看法

2025年初至今除了關稅戰一直佔據頭條外，能夠與之相爭的關鍵字，便是Deepseek。作為亞太地區的AI新寵，市場不但一直好奇較低支出可以出來一個這麼高效並媲美ChatGPT的工具，也對大中華地區在AI發展潛力具有更大的憧憬，甚至認為有望成為新的領頭羊。

而同一時間，因為Deepseek的出現，市場對大中華地區的科技股開始重新估值，並估算未來可能的發展，由於Deepseek的技術或將可連接多個科商、電商、電動車等各行各業下，各基金、投行、對沖基金等開始擴張對大中華市場的價值投放，資金開始明顯流入港股和大中華股市。

阿里蘋果合作進一步提振市場氣氛

在參院半年度聽證會中，聯準會主席鮑爾向國會傳遞了一條簡單明了的訊息：

美國經濟表現良好，聯準會不急於決定何時，或是否需要降息。

這與川普和馬斯克的“降息”立場針鋒相對——鮑爾並沒有“彎下腰”，有意識地照顧政治方面的巨大壓力。

關鍵訊息梳理

因為受到川普上台前後的持續“壓迫”，這次鮑爾的國會聽證備受關注。鮑爾對通膨、利率等議題的觀點令市場參與者引頸相望：

貨幣政策

鮑爾稱，如果經濟保持強勁、通膨未向2%的目標持續回落，可以更長時間維持政策限制；但若就業市場意外疲軟，或通膨降速超過預期，就可適當放鬆政策。

關於經濟

去年全年(GDP)表現穩固，房產市場趨於穩定；就業市場依舊穩健，未對通膨構成明顯壓力；通膨在過去兩年顯著回落，但仍略高於目標，長期物價預期錨定。

關稅和通膨

有議員問：加徵大幅關稅是否會對通膨製造上行壓力？鮑爾答道：現在評估關稅的經濟影響為時過早，但他也承認，關稅是推升通膨的「可能後果」。

可口可樂財報前瞻

進入2月中旬，美股財報季持續展開，本周全球領先軟性飲料公司、美股標誌性公司之一可口可樂(KO.US)將發布業績。

該公司定於週二（2月11日）美股盤前揭曉財報，市場預計核心指標如下：

每股盈餘：0.51美元

總營收：107億美元

營業利益率：30%（年比持穩）

營收方面，市場預期產品漲價推動營收穩定成長，可口可樂可能持續提高價格以抵銷通膨壓力。

銷售成長也有助於提振營收，預計新興市場需求強勁，已開發市場開始復甦。此外，產品創新（新口味、更健康的選項和無糖產品）也帶來正面影響。

獲利能力方面，受成本降低（糖、鋁價格穩定）以及高效的供應鏈管理支持，營業利潤率料將保持穩定。

股息維持吸引力

作為一家“價值型”公司，可口可樂被譽為股息“貴族”，對希望用此類股票完善投資組合的投資者俱有吸引力。

股息殖利率：3.04%。

年度股利：1.94美元

派息率：67.9%。

以下是本週市場焦點、您應該重點關注的事件以及可能出現的交易機會。

聚焦US30指數

對於金融市場而言，過去的兩個週一都十分「不同凡響」：1月27日DeepSeek橫空出世引發美股大跌，隨後2月3日川普關稅新政市場急劇震盪。本週一還會有新的衝擊波嗎？

如果美國關稅「大棒」相關消息繼續擾動市場，那麼瘋狂週一行情將三度上演。本週還有其他多項熱點事件（詳見下文），所有這些都影響US30指數能否再創新高；該指數是今年以來表現最好的主要美股指數。

重大事件：

週一，2月10日：中國對美國商品加徵關稅生效

從週一開始，中國將對進口自美國的部分能源商品加徵15%的關稅，同時對原油和農業設備加徵10%的關稅。中國對美國針鋒相對的反制措施可能引發全球貿易戰擔憂，進而拖累股票等風險資產走低。

美國股市三大指數6日走勢漲跌互見，其中道瓊工業指數收盤拉回125.65點，跌幅0.28%，標普S&P500指數收盤上漲22.09點，漲幅0.36%，而納斯達克收盤上漲99.66點，漲幅0.51%，本周市場焦點昨日英國央行召開最新利率決策會議，最終降息一碼0.25%，使得晚間英鎊兌美元(GBPUSD)短線急速下跌，另外周三晚間美國公布ADP新增就業人數超出市場預期來到18.3萬人，而今晚將公布美國非農新增就業數據，提醒市場投資人行情將出現劇烈波動，請多加謹慎關注市場脈動。

另外，技術分析面切入1小時級別觀察美元指數符合趨勢預測衝高後大幅拉回下跌，目前K棒上方呈現大型空方壓力再次挑戰下方支撐，若跌破頸線支撐則有望擴大跌勢，建議投資人偏空看法為主。

技術分析（黃金XAUUSD）：

2025年歐洲股市獨秀

2025年金融市場最大的頭條，莫過於川普掀起的關稅戰。自2月起美國已宣布向中、墨、加三國加徵關稅，雖然關稅仍未真正實施，尤其墨加的關稅也延後了一個月執行。不過，從年初至今的股票市場表現看，受關稅戰消息來回影響，美股雖然錄得漲幅但幅度有所收窄，大中華區的股市表現則較為落後。

相對之下，歐洲股市一支獨秀成為目前漲勢最強的地區，其中德指(GER40)年初至今已漲超8%，歐洲STOXX50指數(EU50)也漲達7.7%，兩者都持續創歷史新高，反映關稅戰在未波及歐洲下，市場資金持續追捧歐洲股指。

歐洲內憂外患突然消失?

上週兩台央行大戲，聯準會維持利率不變，歐洲央行降息25基點，結果都沒有出乎市場預料。本週四(2月6日)，英國央行也將迎來今年首次議息會議。

大概率降息25基點

在去年12月的最近一次會議上，英國央行貨幣政策委員會(MPC)以6:3的投票結果決定將官方銀行利率維持在4.75%。

因為英國通膨從9月的1.7%提升至11月的2.6%，當時只有3名成員傾向降息25基點，至4.50%。

但12月的CPI年率漲幅小幅回落至2.5%；更重要的是，同期核心CPI年漲幅從之前的3.5%降至3.2%，創下年9月來最低水準。

英國通膨月變動來源：MacroMicro

美國股市三大指數23日走勢同步走高上漲，其中道瓊工業指數收盤上漲408.34點，漲幅0.92%，標普S&P500指數收盤上漲32.34點，漲幅0.53%，而納斯達克收盤上漲44.34點，漲幅0.22%，本周市場焦點美國第47任總統川普再次就任回歸白宮，市場並未出現劇烈波動，反而近期強勢美元轉折下跌目前持續向下修正，使得非美貨幣同步反彈走高。

另外，技術分析面切入1小時級別觀察美元指數符合上週預測高點轉折下跌，目前K棒上方形成大型空方頭部，若跌破頸線支撐則有望擴大跌勢，建議投資人偏空看法為主。

技術分析（黃金XAUUSD）：

技術分析面切入，1小時級別觀察黃金走勢符合預測持續上漲同時再創波段新高，多單再次獲利，目前K棒呈現保持多方浪形，同時布林通道開口持續朝上擴張，有望續漲一段，因此建議市場投資人黃金操作心態嘗試偏多看法為主。

2025年初美股進一步創新高

2024年除了美元一支獨秀外，股票市場而言，美股也是一支獨秀，美股三大指數前後都在2024年持續創新高，相對之下，大中華區股市似乎表現非常一般。

進入2025年，雖然美股一度有所回落，但隔夜，標普500盤中一度突破6100點並再次觸及歷史新高。此外，在川普與OPEN AI、軟銀、甲骨文共同宣布投資規模千億美元的AI計畫後，以科技股為主的納指進一步上漲1.3%，英偉達也進一步向上。

不過，另一方面，愈來愈多的市場人士都表示美股似乎有點過熱。其中，摩根大通CEO戴蒙表示美股資產價格有點虛高，更表示促進成長策略是對的，但負面因素是存在的，並會打你個措手不及。

實際上，從估值來看，標普500現時的本益比(price/earnings)已達27.4，高於過去兩年的本益比為23.2。12個月股息率低至1.23，遠低於聯準會政策目標的4.25-4.5%。納指市價達37，過去兩年本益比為32.4，道瓊指數達24.1，過去兩年本益比為21.6。美股三大指數的過熱情況是明顯的，也就是說川普多個推動成長或可使美股短期進一步向上，但似乎突發出現較大調整的機會存在。

川普週一(20日)的就職典禮分流了太多的市場注意力，聲勢之大幾乎讓投資者都忘卻了本週還有主要央行即將開會…

沒錯，日本央行1月議息會議將在周五結束，而且大概率將做出升息決定。

升息已是板上釘釘

相較於極為擅長鋪墊造勢的懂王，在主流已開發經濟體央行中，唯一處在貨幣政策緊縮週期日本央行卻總顯得顫顫巍巍。

直到日本央行副總裁冰見野良三上週打破沉寂，他說：

日本央行2%的通膨目標似乎可以實現…如果市場對川普就職演說的反應不至於過分動盪，日本央行政策委員將在會議上投票升息。

川普本週「就位」後並沒有大刀闊斧地推進一系列爭議主張。所以本週會後，日本央行指標利率有可能近17年來首次達到0.5%的「高點」。

隨後行長植田和男也做了「確認」：在新年活動和最近的央行分行經理會議上聽到的觀點令人鼓舞，他對薪資上漲的信心正在增強。