上周市場重點：

美元指數主跌，跌破100

6月美國CPI同比上漲3%，導致美元的升息預期進一步減弱。根據利率期貨價格的顯示，市場預期聯準會7月末的政策會議上升息可能性約為92%，但此後直到2024年降息之前不會再升息。

市場的預期並不一定代表事實，聯準會的升息路徑仍撲朔迷離。比如此前聯準會主席鮑威爾表示下半年至少還會兩次升息，許多聯準會委員也做了升息2次的表態。聯準會官方一直維持著更為鷹派的態度。

我們對美元的定性為“有節奏的看空”。“看空”是因為聯準會貨幣政策到了升息周期的末端，美元勢必主跌。“有節奏”是因為聯準會並沒有對升息松口，隨時可能會有一些鷹派的言論和行為，短暫的拉升美元。

“有節奏的看空”，對於節奏的把握，可以更多依靠技術。上周我們在周評中說到，在大方向已定，但前方仍較為晦暗的時候，容易“渾水摸魚”，投資者如果想跟基本面消息會特別難，根據技術形態來看准確性可能更高。

今年迄今，標普500指數上漲近18%，人工智能熱潮下投資者蜂擁買入大型科技股推動股市飆升。

回顧上周，由於美國通脹超預期回落，美股創下了2023年新高，多頭意氣奮發。銀行巨頭上周五發布的強勁業績給市場帶來新動力，有望驅動標普500指數進一步走高。

為了助你更好地把握這波機會，FXTM富拓特別將標普500指數選為7月之星：

三筆重磅交易

當地時間7月10日，巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋能源公司耗資33億美元，收購Dominion Energy公司在美國馬裡蘭州液化天然氣（LNG）公司Cove Point液化天然氣、石油氣業務中50%的有限合伙權益。伯克希爾哈撒韋能源公司對Cove Point持股比例增至75%。（第三筆）

在2023年巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司繼續買入西方石油（OXY）的股票，目前已持有這家石油巨頭超過25%的股份，價值逾100億美元。（第二筆）

除了西方石油和馬裡蘭州液化天然氣公司這兩筆重大投資外，還投資了大量的日本五大商社的股票，平均持股超過7.4%。這五家商社還大量投資了全球的石油、天然氣及礦產資源，扮演了產業組織者的角色。可以這麼說，五大商社也是全球商品市場的主要參與者。（第一筆）

從巴菲特今年的投資看，對傳統能源行業表現出了濃厚的興趣。

賺什麼？

巴菲特投資傳統能源行業賺什麼？他看到了什麼？傳統能源行業現在有三大優勢：

美股第二季度財報季又開始了，昨天達美航空已率先公布了超預期的財報，今天(7月14日)，富國銀行 (MT5: WELLS FARGO & CO)、摩根大通 (MT5: JPMORGAN CHASE)、貝萊德 (MT5: BLACKROCK) 也將公布財報。

全球飲料和零食巨頭百事公司(Pepsico)將於周四美股盤前發布財報。

預計該公司第二季度：

• 每股收益(EPS):96美元
• 總營收：1億美元

百事過去五年財報“記錄”令人欣喜，從某種意義上說已經超出了市場預期。

不過，過去三個季度每股收益從1.84美元下滑至1.38美元，營收也從268.2億美元大幅下降至172.4億美元。

除核心數據外，市場還將關注公司如何應對成本壓力。通脹導致成本上升，擠壓利潤空間。

同樣重要還有公司對下一季度和下半財年的展望，如果預測數據不及預期可能會導致股價當前回調走勢加深。

百事保持股息“貴族”特點

2023年已過半，聯準會一年8次的利率決議中也已過了4次，在4次決議中，聯準會在2、3、5月都升息25個基點，而6月是在10次升息後的第一次暫停了升息。

一連串的10次升息，一共升息500個基點，都是為了同一個目標，壓抑通膨率。

最新的美國6月消費者價格指數CPI通膨率公布是同比上漲3%，是兩年來最小的增幅，低於市場預期的3.1%。在剔除食品和能源價格後，核心CPI通膨跌至4.8%，也是2021年以來的最低水平，也是低於市場預期。

圖片來源: 彭博 (美國2017年7月-2023年6月的CPI通膨率)

通膨終於大幅回落，市場對聯準會進一步升息的預期大幅下降，緊縮周期即將到達終點，對股市而言可說是可喜可賀。

美股三大指數昨天大幅上漲，標普500更收於去年4月以來最高點，美元指數則創下15個月新低。

7月或是升息終點

2023年以來美國股市表現良好，主要股指平均漲幅超過40%，這得益於多種因素，其中之一是美國經濟增長表現出韌性，尤其是勞動力市場強勁。

值得注意的是，聯準會決策一直左右著股市走勢，對升息周期即將結束的預期引領了股市的復蘇。

聯準會自2022年3月啟動升息， 今年6月利率達到5.25%的高位，不過點陣圖顯示今年至少還有兩次升息。

投資者密切關注今晚揭曉的通膨數據，市場預計6月CPI環比增長0.3%，同比漲幅料進一步回落至3.1%(見圖表)，比前值的4%距離明顯。

*圖片來源：彭博 (美國消費者價格指數CPI通膨率 2027年7月至今)

如果實際讀數符合市場預期，聯準會或無需再升息兩次、將終端利率推高至5.75%。當利率最終達到通膨率的兩倍，貨幣政策將發揮強有力的作用。

6月份加元兌美元表現出色，但本月以來加元兌包括美元在內的G10貨幣全面走弱。

投資者繼續消化上周五美國喜憂參半的非農報告和加拿大強勁的就業數據，本周加拿大央行利率決議和備受期待的美國通膨數據可能引發該貨幣上演“過山車”式行情。

快速來看一下技術面，周線圖上美元/加元繼6月初跌破1.3250後重返之前的震蕩區間。

未來幾天，美元/加元可能急劇波動，理由如下：

1. 加拿大央行議息會議

周三(7月12日)，加拿大央行將宣布利率決定。

上周市場重點：

數據蹦極，主力資金渾水摸魚

上周公布了兩份截然不同的就業數據，一個天上一個地下，如蹦極。

周四，美國ADP就業報告顯示，6月美國民間就業崗位猛增49.7萬個，創2022年2月以來最大增幅，且遠超市場預期的增加22.8萬個，顯示美國就業市場依然強勁。周五，美國勞工統計局數據顯示，季調後非農就業人口增加20.9萬人，低於市場預期，創下2020年12月以來最小增幅。

數據好好壞壞，為主力資金渾水摸魚提供了便利。甚至有聲音說“就業數據造假”，不然怎麼可能差別如此大。如果“造假論”是真的，也必然是為了在市場中渾水摸魚。在有資金渾水摸魚的市場中，投資者需要保持兩個定性：

一是聯準會已經達到了升息周期的末端，快結束了。美元大概率是走下行，大的思路上逢高看空或是合適的。

二是更多關注技術面，通過技術方法研判頂底，技術讓行就行，技術讓止則止，盡量少去趟數據好壞的渾水。

本周市場要點：

• 美國經濟強韌，關注經濟數據

又是繁忙的一周，各類風險事件料引發市場波動加劇。最重磅的經濟數據是美國6月消費者價格指數(CPI)，這是本月末聯準會會議之前的最後一個重要數據點。貨幣市場定價聯準會將升息25個基點，並預測11月會議前至少再升息25個基點的可能性約為40%。上周五美國非農就業數據不及預期，市場對後續升息押注有所降溫，當時預測11月前進一步升息25個基點的概率接近50%。

最近幾周，美國經濟數據顯示出很強的韌性，這帶動美債收益率沖高，兩年期國債收益率一度升破5%心理關口，10年期收益率突破4%的高位。不過，美元並未隨之走高，上周美元三周來首次周線收跌。考慮到去年同期高基數效應的影響，整體通膨料將延續下行趨勢，投資者密切關注核心CPI讀數。隨著下半年基數效應明顯減弱，通膨回落難度將會增大。若數據顯示，核心通膨下行速度有所加快，則美元指數可能下探6月低點和102附近的支撐位。