每日金融市場分析

高盛預計，現貨白銀價格將在2025年突破45美元/盎司，這一目標看來已不難實現。

中期來看，該行認為，供需缺口擴大和技術形態突破可能推動價格朝70-80美元邁進。

還有不少專家測算得出，白銀長期合理估值可能達到100美元/盎司以上，甚至挑戰1980年經通脹調整后的真實峰值：180美元。

近期錄得比黃金還耀眼的漲勢，白銀正以更陡峭的斜率攻向2011年峰值：50美元。 不過市場能否達到想像上限，還需從更深層的供需因素來看。

 

與黃金類似的利好邏輯

美聯儲政策轉變和去美元化的國際潮流是黃金、白銀在貨幣層面的一致利好因素。

隨著美聯儲今年首次降息，無風險利率的下行趨勢對於不生息的金銀非常有利。

歷史數據統計顯示，銀價在之前的美聯儲寬鬆週期中表現出色，首次降息后的半年內的平均漲幅高達15-20%。

而美元儲備地位削弱，讓更多流動資金湧向金、銀等替代投資; 同時美元匯率疲軟本身也從定價因素上直接利好兩大貴金屬。

其中美元和銀價間的這種反比關係在2025年尤為強烈，在多個交易週期內的係數低於負的0.80 —— 數位“-1”即代表兩者運行方向完全相反。

白銀、美指走勢對比 來源：MacroMicro

 

供需缺口不斷拉大

除了貨幣因素之外，白銀在工業應用中的供需基本面也大幅趨緊。白銀工業應用今年來的激增應歸功於科技、能源領域的重大突破，電動汽車、太陽能電池板、風車等大件，電子和醫療設備，以及各種新奇的小玩意的出廠都離不開帶有白銀成分的零部件。

白銀的工業應用 來源：網路

市場一直有關於白銀多年結構性供應短缺的報導，這種現象在2025年加劇，預計年供需將形成約1.0至1.5億盎司的缺口。

而白銀供給的一個關鍵制約因素是，全球只有約27-30%的白銀來自原生銀礦。 大多數是作為基礎金屬例如銅、鉛、鋅礦開採的副產品。

即使白銀創下14年新高，但因礦石品位下降、生產成本增加以及新專案開發時間過長，採礦量仍然受到限制。

 

可能導致銀價突漲的因素

白銀的供應短缺不僅是工業生產所面臨的問題，也是Comex等期貨交易市場的問題。

交易所開始動用庫存白銀來滿足實物兌付，這意味著交易所庫存可以滿足期貨合約變現的實物白銀正越來越少。

美國黃金交易所總裁達納·薩繆爾森今年稍早曾指出，白銀特別容易受到供應衝擊的影響，因為倫敦金銀市場協會的實物白銀供應量減少30%-40%，而黃金僅損失了3%至4%。

如果投資者發現兌付難度加大，甚至交易所出現兌付違約，被迫造成以現金支付的局面，這種跡象會引發恐慌式買盤。

 

為什麼「便宜」那麼多？

雖然白銀近年來供需緊俏，但銀價目前仍只有相當於金價的1/90左右，主要原因是黃金更加稀有。

白銀的確同時具有投資和工業需求屬性，但全世界大額資金的避險投資首選始終是黃金，例如各大央行儲備搬家的主要去處也是黃金，珠寶首飾需求的絕大部分，無論是價值還是數量，也都指向金飾。

白銀的全球儲量豐富，根據美國地質調查局的數據，迄今為止已發現白銀儲量為1,74萬噸白銀，而勘明的黃金儲量只有24.4萬噸黃金。 比例約為1：7.1。

就產量而言，2024年開採出25,000噸白銀，黃金的開採量僅有3,300 噸，比例約為1：7.5。

 

白銀是眼下更好的投資嗎？

作為均衡投資組合的一部分，金、銀各有自身優點。

眾所周知，因為在經濟繁榮和擴張時期會有更強的工業需求，白銀的表現會優於黃金;

而在經濟形勢不確定期間，白銀價值受到製造需求下降的影響。

正是白銀的貴金屬和工業金屬的雙重性，給銀價帶來了更大的波動性。

據統計，實際上在歷史上黃金牛市期間，白銀的百分比漲幅總是大於黃金; 當然銀價在回落是的劇烈程度，也會超過黃金。

 

現貨白銀（XAGUSD）行情分析

銀價近期又是激漲四周，在4月來中期上升通道中走出陡峭升勢，攻向通道頂邊，過程中不斷地刷新14年新高。

XAGUSD Daily 來源：FXTM富拓MT4平臺

不過浪型來看，這輪升勢可能也已來到5浪iii或5浪v的漲勢終末段。 如果眼下短期升勢支撐下破，那麼調整將極易向升勢底邊運行。

另外，震蕩指標也有「破口」跡象：MACD快線向下轉折; RSI下破超買線，均為升勢遇阻的早期信號。

點位來看，本周高點42.90,2011年9月反彈高點43.38,45.00關口均為上方阻力參考;

2011年7月中旬高點40.80,40整數心理關口，7月14日、8月25日高點39.00預計都有買盤承接。

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