每日金融市場分析

當前市場普遍預計，歐洲央行將在週四（6月5日）結束的貨幣政策例會上降息1碼，這將是本輪寬鬆週期的第八次降息。

 

通脹降溫鋪平道路

如果日期：週二（6月3日）午後17：00發佈的歐元區5月CPI數據繼續降溫，那麼降息預期的兌現將幾成定局。

業內人士預計，歐元區整體通脹漲幅將從4月的2.2%降至2%，達到央行目標; 同時核心CPI年漲幅將從2.7%下降至2.5%。

歐元區CPI年率變化 來源：MacroMicro

上周數據顯示，義大利、西班牙和德國5月通脹都接近或低於歐洲央行2%的目標，而法國發佈通脹率僅為0.6%，來到5年最低。

上述四個經濟體合計相當於整個歐元區經濟體量的3/4，數據也證實了歐洲央行之前的判斷，即川普的關稅戰不會引發物價上漲。

尤其是能源價格，由於中國需求預期趨軟，加上沙特為首的主要產油國增產，道指能源價格下跌，推動全球價格基準跌至2021年2月來谷底。

 

關稅戰風波不斷

在路透社近日的一項調查中，所有81名經濟學家都認為，歐洲央行本周會將存款便利利率從2.25%下調至2.00%。

至於本次會後的行動預測，超過七成（72人中的51人）的受訪者預測該行將在7月暫停降息。 雖然大部分經濟學家預測6月還會再次降息，但對下一步行動時間未有共識。

但需要指出的是，調查是在川普放棄對歐盟商品徵收50%關稅，並恢復7月9日談判截止日之後做出的。 而川普已對法院裁決提出上訴。

上周末期間，歐美關稅戰又有新變化，川普在一場國內集會上表示，將把進口鋼鐵的關稅從25%提高至50%，以保護國內鋼鐵產業——決定從6月4日起生效。

而歐盟委員會在一份最新聲明中對此舉表示遺憾，並稱準備採取反制措施。 聲明強調，如果未能達成雙方均可接受的解決方案，歐盟現有措施和附加措施將於7月14日或根據需要提前生效。

 

歐銀高官分歧巨大

雖然市場認為歐洲央行仍有一定降息空間，但歐洲央行管委會成員間的意見分歧很大。

奧地利央行行長霍爾茲曼主張至少在9月之前保持利率穩定。 他認為，政策利率已達到中性水準，也就是2.5%-3%之間。

執委會成員施納貝爾也警告說，在貿易緊張局勢中，過早降息可能會加劇通脹。

相比之下，法國央行行長維勒魯瓦立場明顯偏鴿，政策正常化“可能尚未完成”，並強調疲軟的商務工作和不斷下降的通脹是繼續寬鬆政策的理由。

歐洲央行執委帕內塔則觀點慎重，他指出，儘管歐元區經濟前景依然疲軟，貿易對峙也可能讓形勢惡化，但現階段降息的可能性變得更加有限。

帕內塔強調，每次貨幣政策選擇都需對經濟貿易形勢進行全面評估，歐洲央行將繼續監測數據，以確保地區價格穩定和經濟的可持續增長。

 

經濟預估和行長發言

除了利率調整外，投資者屆時也將高度聚焦央行經濟預期和行長拉加德的新聞發佈會。

德國智庫DWS指出，由於財政刺激和製造業周期回歸正常，歐元區的增長前景正在改善。

對於歐洲央行上次做出的2025年GDP增長0.9%的預期，該機構經濟學家Ulrike Kastens表示，估計過於保守，因為許多公司都積累了庫存。 此外，儘管關稅存在不確定性，但出口也有望再次回升。

歐元區今年1季度GDP增長0.3%，高於預期; 歐盟最大經濟體德國也「意外」增長了0.4%。 DWS 現在預計，歐元區今年GDP增幅將達1.1%。

一個積極的信號是，歐元區4月製造業PMI升至49.4的33個月高點，即便該數位依然低於50的榮枯分水嶺。

至於拉加德講話，目前國際環境的高度不確定新意味著她採取全新立場的概率有限，但市場依然熱盼她能夠帶來該行下一步行動的蛛絲馬跡。

 

相關品種分析：歐元美元（EURUSD）

歐元/美元的中期敘事主題主要來自美元一側，美國經濟滯漲風險，關稅戰，以及美國財政危急引發市場對美元資產的質疑，合力促成了歐元年內強勢。 但短期仍不應排除歐銀例會製造市場衝擊的可能。

浪型來看，歐美年內始終呈震蕩上行的攻擊模式，不過在4月錄得年內高點後，存在5浪推動走完之嫌。

EURUSD Daily 來源：FXTM富拓MT4平臺

一種偏空的浪形假設為：5月13日來的反彈為B浪回升，走完即將迎來慘烈殺跌。 風險兌現或需央行展現意外鴿派論調，而且其市場影響依然有可能僅限於「階段雜音」。。

但是在匯價下破年內升勢之前，多方仍將保有主導優勢; 只要攻破年內高點，可令主升浪延長。 這一走法背後，歐盟經濟韌性，美元全球特殊地位鬆動等，都有望成為歐元的正向助力。

阻力參考：

1.1500 （強） — 2022年高點，2020年3月高點;

1.1600 （強） — 2016年高點，2020年11月低點，站上將令推動浪延長;

1.1700 （弱） — 2020-21年大型雙頂結構頸線位，突破則中期內將劍指21年高位。

支撐參考：

1.1360 （弱） — 2016年8月高點，跌漏將敗壞現有升勢;

1.1275 （強） — 21年1月-22年9月跌勢的61.8%回撤位，連同年內升勢下軌，跌破趨勢將逐漸轉弱;

1.1200 （強） — 去年3季度雙頂高位。

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